Un futuro forward es un contrato personalizado, y por escrito, entre dos partes, ya sean personas físicas, empresas o instituciones financieras. El objeto de este contrato es, comprar o vender, un activo a un precio especificado en un futuro específico (fecha de vencimiento). Esuno de los tipos de derivados financieros que tratamos aquí y su valor está determinado por el valor de su activo subyacente.
Su función principal es dar cobertura de riesgo ante situaciones imprevistas como pueda ser las fluctuaciones de precio de un activo aunque es posible la inversión en ellos buscando beneficio.
MEJORES LIBROS PARA ENTENDER LOS DERIVADOS FINANCIEROS…
La conveniencia de contratar futuros forwards
Estos contratos dan la oportunidad de poner remedio a una previsible actuación desfavorable del precio de un activo.
>>> Vea ejemplo de aplicación de uso de futuros forwards con un subyacente como el trigo.
Una aplicación frecuente de los forwards es en operaciones comerciales en que las partes, compradora y vendedora, usan distintas divisas como base de su comercio. Así que ambas acuerdan fijar un tipo de cambio para las operaciones a su vencimiento. Gracias a esto evitan posibles depreciaciones o apreciaciones de su divisa base que supondría importantes diferencias en el valor de la transacción.
Diferencias entre futuros forwards de futuros financieros
Vamos seguidamente a comparar forwards y futuros financieros indicando los principales puntos de diferencia entre ambos:
Configuración y finalidad de los futuros forwards
Los forwards son personalizables (no estándar) según las necesidades o exigencias de las partes y son formalizados por escrito.
No hay exigencia de depósito al formalizar el contrato aunque al ser personalizable, alguna de las partes puede exigir dicho depósito. El poder cubrir el riesgo afecto a un activo es su esencia principal. Dichos activos no están predefinidos pudiendo ser un subyacente cualquiera.
Los futuros financieros sí que están estandarizados, de modo que los operadores deben garantizar un margen inicial para poder contratarlos. Solo pueden entrar determinados subyacentes debido a esa estandarización.
Medio de negociar futuros forwards
Los forwards son carentes de regulación, las partes implicadas negocian directamente por su cuenta. Son secretos, solo las partes implicadas conocen las condiciones, las cuales pueden incluir cualquier aspecto que se considere oportuno.
Los futuros financieros cotizan en bolsa y tienen regulación gubernamental. La información de los mismos, su composición y condiciones pueden ser consultadas por cualquiera. La única parte negociable, y abierta a cotización, es el precio.
Riesgo a incumplimiento de un contrato forward
En los forwards existe un alto riesgo de contraparte, o sea, de incumplimiento de la otra parte, o ambas, del acuerdo firmado. Tampoco existe garantía de que los activos permanezcan en la fecha de vencimiento.
En los futuros financieros este riesgo casi no es un problema, dado que la Cámara de Compensación de la bolsa de valores actúa como contraparte. Redunda en este menor riesgo el hecho de que los futuros liquidan diariamente ganancias o pérdidas al precio cotizado en el mercado abierto.
Liquidez futuros forwards
Los forwards tienen escasa liquidez, esto siempre acentúa el riesgo de contraparte . En cambio en los futuros el mercado es altamente líquido , pudiendo entrar y salir a conveniencia .
Entrega, vencimiento y tamaño de los futuros
Los forwards vencen después de la entrega del activo, y no tienen una fecha estándar de entrega, ni tamaño o vencimiento salvo la que se pueda acordar.
La entrega del activo (divisas, materia prima, etc…) puede ser o físicamente o también en metálico en la liquidación final.
En los futuros financieros se practica la liquidación por diferencias. Así cada día se practica la liquidación entre el precio que hayas comprado o vendido y el real de cotización. Si has comprado un futuro del Ibex 35 a 8.000 y al final del día está a 8.100 te abonan en cuenta 1.000 € (100 pips x 10 € de valor nominal).
El formato en los futuros financieros presenta unidades de medida estándar; por ejemplo: el futuro del trigo equivale a 5.000 bushels (1 bushel=26,21 kgrs), en otras palabras: comprando un futuro de trigo es como si compraras 131 toneladas de trigo esperando venderlo a mejor precio en algún momento.
El vencimiento en los futuros financieros depende del subyacente y mercado ; los hay que vencen trimestralmente, EUROSTOXX 50 o futuros sobre acciones son ejemplos de ello y otros mensuales como el futuro del Ibex 35.
Por estas razones el futuro es transferible (los forwards no lo son), pudiendo realizar operaciones, sin limite establecido de veces, desde el mismo momento de su emisión y hasta la hora de la fecha de vencimiento.
El como y el donde contratar los futuros forward
No existe un mercado abierto a cotización donde encontrar los contratos forwards. Su mercado son los Over the counter (OTC).
Cuando surja la necesidad de formalizar un contrato forward, es recomendable contactar con un especialista o intermediario, como puede ser Global Caja, en este tipo de productos financieros que nos asesore y gestione sobre la formalización del contrato.
¿Consideraciones que debes plantearte en la contratación de un forward?
En los forwards no tienen la obligación (regulada) de un deposito o inversión inicial. Sin embargo y dado que estos contratos son totalmente personificables, es posible encontrar que alguna de las partes ponga una exigencia de garantías adicionales desde el inicio o en algún momento antes del vencimiento.
Esto es extensible a cualquier condición que se desee incluir, tales como: precio de referencia de mercado, moneda base del contrato (puede establecer una moneda distinta a la del país en que se encuentren las partes), fecha o periodo de vigencia, posibilidad de liquidación anticipada, etc… , es decir, lo que cada parte decida dejar atado.
Estos contratos, al no estar regulados debes tener presente que vas a asumir riesgos inherentes al activo que estés tratando y a que la otra parte sea confiable y seria en el cumplimento del compromiso.
En el siguiente enlace puede encontrar una serie de cláusulas tipo a usar en un contrato forward.
Liquidación de un forward
Llegado el momento de finiquitar un contrato forward, anticipadamente o a vencimiento , este se produce de mutuo acuerdo por las partes .
Los activos físicos, subyacentes de referencia, se entregan al vencimiento, por el equivalente valorado al precio que se fijo en la formalización del contrato. Otra forma de liquidación es por compensación ( en los forward en divisas) , no hay entrega física, de tal forma que al vencimiento la parte pagadora abona el diferencial entre precio de mercado y el precio establecido en el contrato forward.
Cobertura de riesgo en el cambio en divisas
Es frecuente que en las relaciones comerciales entre partes que se encuentran en lugares con divisas distintas , dichas partes quieran formalizar contratos forwards en divisas para cubrir el riesgo por un posible efecto negativo de la volatilidad en el Tipo de Cambio.
Al fijando un tipo de cambio en el contrato están protegidos para que al vencimiento el activo o la misma divisa sea entregada sin sorpresas que pueden afectar seriamente la rentabilidad de una operación comercial.
Ejemplo de un contrato forward para moneda extranjera
Tomemos como ejemplo un exportador europeo, el cual realiza una venta a un cliente de Reino Unido por importe de 100.000.000 de libras , y con forma de pago establecida a 6 meses .
El exportador tiene al euro como moneda de uso habitual, y desconoce el tipo de cambio existente dentro de un semestre que es cuando se realiza el pago.
El exportador ante el riesgo de devaluación de la libra, que abarataría su operación, decide formalizar un contrato forward, a través de un especialista como Monex, para cubrir dicho riesgo. En la condiciones detalla que el cambio queda fijado en 1,30 € por libra (cambio actual de firma de contrato) al vencimiento. De este modo se asegura de obtener por su transacción, 130.000.000 de euros al cabo de los 6 meses.
Llegado el vencimiento, se encuentra que el cambio real de mercado en esa fecha es de 1,28 € por libra. Si el exportador no hubiera firmado un contrato forward el montante recibido sería de 128.000.000 €. El exportador ha ganado (o protegido) 2 millones de euros con su forward. Por otro lado, su cliente ha perdido esa cantidad puesto que debe abonar al exportador ese diferencial .
Y si, efectivamente, si en vez de bajado, la cotización de la libra, hubiera subido, digamos a 1,32 €, sería el exportador el que tendría que pagar esos 2 millones de euros.
Ser un buen analista y previsor del mercado, en este caso de divisas, supone una fuente adicional de ingresos.