La venta en corto de acciones es un tema que debe conocer y controlar un buen trader para sacar mayor rendimiento a su operativa o para evitar algo como el gran short squeeze en Gamestop.
Veremos más adelante que es eso de short squeeze, pero para que se hagan una idea: piensen en un señor o señora trader siendo exprimido como un limón.
Aquellos principiantes en el mercado de valores deberían conocer la otra dirección del mercado en la que se puede operar; aunque solo sea para saber que deben evitarla pues no todo el mundo tiene valor para ser un oso (perfil bajista).
La forma tradicional de operar en acciones.
Hemos estado viendo o desde finales enero 2021 algunos espectaculares rallyes en acciones con poco porcentaje de acciones en circulación (low float). Compañías como BlackBerry; AMTX , AMC o EXPR han obtenido subidas de entre el 300% y el 800%, una locura alcista.
Mucha gente ha ganado dinero comprando estos valores en la subida. Y esa es la forma convencional que la gente conoce para beneficiarse del mercado, es decir, compras a precio bajo y vendes a precio alto, ¡que fácil es la bolsa a veces!.
Pero, como decimos, hay otra forma de operar bolsa...
Ganar cuando las acciones caen
Supongamos que leyendo las noticias nos llega que las acciones de Banco Sabadell se han despeñado desde los 0,45 € hasta los 0,32 € ...
..y que ese movimiento le supone una ganancia para usted de cerca de un 30 % . ¿En serio eso puede eso pasar? Pues claro que sí.
La venta en corto es una estrategia avanzada que muchos traders experimentados aprovechan para sacar tajada en esa otra dirección que existe en el mercado.
Esta estrategia a traders principiantes en un principio puede darles algo de miedo, entre otras cosas porque es un movimiento un poco contra natura. Digamos que lo normal es querer que una empresa vaya bien y beneficiarte, no hacer lo contrario: desear que vaya mal para sacar tajada; pero así es el mercado y eso nos amplia las posibilidades de rentabilizar nuestro dinero.
Más riesgo en corto que en largo
La venta en corto de acciones tiene más riesgo comparativamente con la operativa en largo y es algo más complicada; aunque no creemos estar diciendo un secreto si decimos que en la inversión bursátil no hay nada fácil o carente de riesgo, quien diga lo contrario le está queriendo vender una moto.
Entendiendo la venta en corto.
Para situarnos un poco vayamos primeramente a lo que significa "ir largo" que como decíamos es la forma tradicional, si me apuran es la forma "políticamente correcta", en la que todo el mundo intenta sacar rentabilidad del mercado.
Ir largo: Compramos acciones de una empresa con la expectativa de que el precio suba .
Supongamos que compramos 200 acciones de Inditex (ITX) a 24 € al romper resistencia (ver imagen abajo); y luego las vendemos a 27,80 € cuando rompe linea de tendencia, obteniendo 3,80 € de beneficio por acción, para un total de 760 € .
Tabla o enumeración
No puede ser más facil ¿no?.
Pues a continuación vamos con la venta en corto: al cerrar la posición larga, abrimos cortos con 200 ITX pues prevemos caída y deseamos aprovecharla (mismo gráfico). La operación la cerramos al rompe linea de tendencia bajista en 26,40 € habiendo obtenido 1,40 € de beneficio por acción, o sea, 280 € totales.
Es posible que le asalta un dilema moral en eso de desear que la empresa vaya mal para que usted gane dinero, pero olvídese de algo así, si el precio cae no es su culpa; lo que está haciendo es aprovechar un movimiento por la sobrevaloración o sobrecompra . Además de que en los ciclos de movimiento de la vida de una acción hay movimientos del alza y de recortes y es perfectamente lícito y aceptable aprovechar ambos, si su análisis es bueno.
Tomar prestado para vender
Antes de poder ejecutar una orden para vender en corto una acción, hay que pedir prestadas las acciones a un broker . Y suponiendo que con mi broker tenga acceso a esas acciones, entonces, para abrir la posición corta, tengo que vender en corto esas acciones a valor de mercado a otra persona.
No se preocupe por tener que buscar un prestamista de acciones, este proceso es automático gracias a su broker.
Si se cumplen nuestras previsiones y las acciones bajan podremos cerrar la posición comprando dichas acciones para cubrirla. Es el caso que veíamos con el ejemplo de ITX antes con la venta en 27,80 € y cierre en 26,40 € se cubre posición.
Desventajas de la venta en corto
Es un error pensar que la venta en corto de acciones es tan fácil como lo que venimos detallando, por eso vamos a mencionar algunas desventajas que debemos tener en cuenta:
Mayor riesgo
Continuando con nuestro ejemplo de estar corto en 200 acciones de ITX a 27,80 €, si nuestras previsiones resultaran erróneas y las acciones en vez de bajar se ponen a subir, por ejemplo hasta 29,80 €, eso supone que pierdo 2 € por acción, o sea, 400 € totales. Pero además, y aquí viene la historia de miedo, en una operación en corto se puede perder mucho más.
La historia del trader Joe.
Hay una historia famosa sobre un trader que en 2015 lo pasó un rato mal con la venta en corto:
A Joe Campbell, propietario de una pequeña empresa de 32 años de Gilbert, Arizona, le gustaba negociar en la bolsa de valores en su tiempo libre... en 2015 se posicionó corto sin cobertura con 18.000 $ en KaloBios Pharmaceuticals ( KBIO)..... esta farmacéutica recibió una inversión de capital inesperada en el mercado fuera de horas produjendo una subida de un 800 % en la noche... el saldo de su cuenta que era de +37.000 $ se convirtió de la noche a la mañana en -106.000 $... "
Este trader sufrió un short squeeze, un término que quiere decir que fue exprimido en su posición en corto, realmente le sacaron todo el zumo al bueno de Joe. Cuando pasa esto el vendedor en corto de la acción se ve obligado a comprar para cubrirse con una gran pérdida, porque la acción que esperaba que cayera en realidad rompe con fuera al alza.
Este caso es una verdad latente muy real que nos podría suceder cuando estamos vendiendo acciones en corto especialmente en empresas con pocas acciones en circulación (low float) y/o pequeña capitalización.
El riesgo y su relación con el nivel de ganancia o pérdida
Las ganancias y el riesgo van de la mano, inversores y traders tienen en su adn el gen del riesgo, si es principiante igual todavía no lo ha descubierto, pero en algún momento descubrirá que el factor riesgo está íntimamente relacionado con la rentabilidad. Cualquier activo, inversión, que tenga mayor índice de riesgo implica que va a poder ganar más dinero.... o perder más dinero.
Nadie va a conseguir rentabilidades explosivas como las vistas en GME en valores con riesgo más bajo. Claro que igual nadie perderá tan grandes capitales como los que puede perder con empresas así (chicharros).
Riesgo de posibles pérdidas ilimitadas
Esto es muy importante que lo entienda , cuando toma una posición larga comprando acciones su riesgo es limitado.
Lo máximo que podría perder por una compra de acciones de 1.000 €, es esa cantidad si el precio de la acción se va a cero, digamos, que no puede entrar en cotización negativa.
¿Recuerdan el caso de Banco Popular?, es una muestra que el valor de una inversión puede finalmente llegar a cero, y aunque parezca broma decirlo, de ahí no baja, no pasa a ser deudor.
En cambio cuando toma una posición corta su riesgo es ilimitado, si compra por ejemplo acciones de Santander a 3 € , no hay limite por arriba a donde pueda en teoría llegar la acción, 10 €, 50 €, 200 €.... y es por eso que las pérdidas no tienen un limite al que llegar si vende en corto.
Por ello no es una buena idea operar en corto con una alta exposición, ya que con un short squeeze podría perder mucho dinero y de forma rápida. Incluso si tiene razón, podría ser en el momento equivocado, tener la razón antes de tiempo en bolsa puede ser hasta malo.
En la burbuja tecnológica, quienes en 1999 decían que la misma iba a pinchar debido a lo irracional de los precios tenían razón; pero esa razón para quien vendió en corto ese mismo año le supuso ser estrujado durante el año siguiente antes de que realmente pinchara.
Apagando el fuego con gasolina.
Cuando pasa un short squeeze a los que estamos cortos nos va a pasar que al ver que nos ha saltado el precio muy en contra querremos cubrir la posición. Para ello querremos comprar las acciones para cubrir la posición, lo que provocará que el precio de la acción sea empujada más arriba y más rápido acelerando e incrementado las pérdidas ocasionadas. Es una trampa para osos en toda regla, y una situación muy complicada y muy dolorosa.
Por esta razón es especialmente importante si usted se quiere posicionar corto sepa hacer una buena y adecuada gestión del riesgo: saber que capital expone en la operación y como de mal puede soportar que vaya.
El coste de la venta en corto
Cuando muchos traders persiguen acciones de bajo float (acciones en circulación) y baja capitalización para vender en corto, las tarifas suben mucho, encareciendo la operativa.
No todas las acciones son shortables (permiten venta a corto) pero siempre tendremos empresas de gran capitalización que sí lo son además a un coste muy bajo. Por ejemplo Apple (AAPL) permite vender en corto y a veces sin costo por ello (depende del broker).
Sin embargo, las empresas de baja capitalización, es más difícil de que te presten sus acciones, (por el bajo float, pocas acciones en circulación) y son muy buscadas por traders que buscan una gran caída (es habitual en chicharros ver bajadas de 20%, 30% o 40% como el que no quiere la cosa). Con estas condiciones, de poca disponibilidad y mucha demanda, los brokers acaban cobrando primas más alta para esas acciones en corto.
Estas comisiones están basadas en una tasa anualizada que pueden ser desde un pequeño coste fijo por acción o lote de acciones a un porcentaje alto, incluso + 100% del valor de la operación corta, y prorrateado por el número de días que la operación queda abierta. Además el tipo de interés aplicado al préstamo puede variar incluso en el mismo día, no pudiendo conocerse el coste por el interés aplicado de antemano.
Como vemos una elección de una acción de bajo float y baja capitalización, puede tener un impacto muy negativo por el coste en nuestra operativa, por lo que hay que estar muy seguro de que la acción en la que entramos cortos es la adecuada en función del coste que nos aplique el broker.
Tenga en cuenta que tiene que pagar estas comisiones independientemente de si pierde o gana con sus posiciones cortas.
Rentabilizar la venta en corto
Supongamos que nuestro broker por una acción con bajo float o baja capitalización nos aplica una comisión de 25 % por operación, eso supondría que el precio tendría que bajar un 25% solo para no perder dinero, y eso que una caída así es grande.
Si la operación va mal y la acción subiera un 25% se tendría que comer un 50% de pérdida en la operación, ¡ Ups, eso duele!.
Sí, vender en corto puede ser muy muy costoso y es por eso que antes de lanzarse sobre cualquier valor necesita analizar correctamente su capacidad y nivel de riesgo tolerable en función del capital disponible (costes relativos en función del volumen).
¿Brokers para venta en corto?
Dependiendo del país en la que nos encontremos podremos encontrar mejores o peores brokers para la operativa en corto, mencionamos algunos internacionales, que consideramos los más destacados en 2021 para la negociación en corto en acciones:
Cabe mencionar una ventaja de tener cuenta en otro país aparte del propio y es que a veces nos podemos encontrar que determinados gobiernos, a través de su organismo regulador, pueden establecer prohibiciones a la operativa en cortos. No entramos a valorar si es inadecuada o injusta ese tipo de medidas pero sí que la misma nos la podemos saltar teniendo acceso a mercados y países con más libertad.
Si nos quitamos los complejos y miedos a abrir cuenta con un broker que no esté en nuestro país podemos tener acceso a una operativa con venta en corto de contínuo.
Los brokers mencionados, lo son a título orientativo, no son una recomendación y no tenemos interés comercial actualmente en ponderar un broker por encima de otro. De hecho lo mejor que puede hacer es tomar algo de tiempo en estudiar por su propio pie cual es el broker que adapta más a su estilo de inversión.
Conclusiones
La venta en corto puede tener un potencial de ganancia muy alto, de hecho hay históricos traders como Jesse Livermore, "El Gran Oso de Wall Street", cuya forma preferida de operar era en corto.
Sin embargo no es menos cierto que operar así, vendiendo en corto, debe estar más reservada a operadores con un perfil de riesgo y conocimiento del mercado más alto.
Lo importante para un operador es saber leer el mercado, y así saber detectar cuando este está propicio para caer y entonces buscar los instrumentos, bien sean acciones o derivados o ETfs, con los que aprovechar esa caída. Esa sabiduría para sentir el mercado se la dará sobre todo la experiencia, es ese callo que tenemos los traders creado a fuerza de sufrir y vivir en el mercado.
De momento, y como decíamos al principio, ya sabe que puede ganar cuando el mercado cae, ahora solo queda saber cuando va a caer.
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