El ratio PEG (Price/Earnings to Growth) es un indicador de análisis fundamental que relaciona el PER de una acción con su tasa de crecimiento esperada de beneficios. Sirve para saber si una acción está cara o barata teniendo en cuenta su potencial de expansión, algo que el PER por sí solo no refleja. Un PEG inferior a 1 sugiere que la acción está infravalorada.
Fórmula del ratio PEG
PEG = PER ÷ Crecimiento anual del BPA (%)
¿Qué es el ratio PEG y para qué sirve?
El ratio PEG, del inglés Price/Earnings to Growth, es una métrica de valoración bursátil que parte del ratio PER y lo divide entre la tasa de crecimiento anual estimada del beneficio por acción (BPA). Su gran aportación es incorporar el factor crecimiento, que el PER ignora por completo.
Igual que el PER, el PEG nos indica cuánto está dispuesto a pagar el inversor por cada euro de beneficio de una empresa. Pero al añadir el crecimiento esperado, ofrece un filtro más realista para identificar oportunidades en empresas que están en expansión.
Cuanto más bajo sea el valor del ratio PEG, en principio mejor: indica que la acción está infravalorada en relación con su potencial de crecimiento. Es una herramienta especialmente útil cuando se compara con su valor intrínseco y otros indicadores de análisis fundamental.
Por qué el PEG mejora la información que da el PER
El PER tiene una limitación importante: no distingue entre una empresa estancada y una que crece a doble dígito. Dos compañías con un PER de 20 pueden ser inversiones radicalmente distintas si una crece al 5% anual y la otra al 25%.
El PEG corrige esa ceguera. Al dividir el PER entre la tasa de crecimiento, penaliza las acciones caras que no crecen y premia a aquellas que sí lo hacen. Por eso es popular entre inversores en empresas de crecimiento (growth investing), pero también útil para cualquier inversor que quiera evitar las llamadas «trampas de valor».
Fórmula del ratio PEG: cómo se calcula paso a paso
La fórmula del ratio PEG es muy sencilla. Solo necesitas dos datos: el PER actual de la acción y la tasa anual de crecimiento esperada del beneficio por acción, expresada en tanto por ciento (no en decimales).
PEG = PER ÷ Crecimiento anual del BPA (%)
Donde:
- PER: precio de la acción dividido entre el beneficio por acción. Puedes consultarlo en plataformas como El Economista, Investing.com o directamente en tu bróker.
- Crecimiento anual del BPA: estimación del aumento porcentual del beneficio por acción para los próximos años (habitualmente 3 a 5).
Ejemplo de cálculo con una empresa
Imagina una empresa con un PER de 18 y una previsión de crecimiento anual del beneficio por acción del 15% para los próximos 5 años:
PEG = 18 ÷ 15 = 1,20
Un PEG de 1,20 significa que la acción está ligeramente sobrevalorada respecto a su crecimiento esperado: los inversores están pagando un poco más de lo que el crecimiento justifica. Ahora bien, si esa misma empresa creciera al 20% anual, el PEG sería 0,90 y la valoración sería mucho más atractiva.
Cómo interpretar el ratio PEG: ¿alto o bajo?
La interpretación general del ratio PEG sigue una regla simple, aunque siempre hay que matizar por sector y contexto. Esta es la lectura básica que utilizan los analistas:
Importante: esta regla varía por sector. Las empresas tecnológicas suelen presentar PEG más altos porque el mercado descuenta un crecimiento elevado, mientras que sectores defensivos como utilities o aseguradoras tienden a tener PEG más bajos. Compara siempre dentro del mismo sector.
Ratio PEG ajustado por dividendos: cuándo usarlo
El ratio PEG tradicional tiene un punto ciego: no contempla el dividendo. Esto crea un problema cuando comparamos una empresa madura que reparte buena parte de sus beneficios como dividendos (y por tanto crece poco) con una empresa joven que reinvierte todo en crecimiento.
En la empresa madura, el PEG saldrá alto y aparentemente «cara», pero el inversor está obteniendo rentabilidad vía dividendos. Para corregirlo se utiliza el PEG ajustado por dividendos, también llamado Dividend-Adjusted PEG, que suma la rentabilidad por dividendo al crecimiento.
Fórmula del PEG ajustado por dividendos
PEG ajustado por dividendos
PEG = PER ÷ (Crecimiento BPA % + Rentabilidad por dividendo %)
Ejemplo práctico con una empresa que reparte dividendos
Supongamos una aseguradora española (Mapfre es un caso típico, aunque los datos exactos varían en el tiempo) con estos valores aproximados:
- PER: 10
- Crecimiento anual estimado del BPA: 5%
- Rentabilidad por dividendo: 7%
PEG tradicional = 10 ÷ 5 = 2,00 → parece muy cara
PEG ajustado = 10 ÷ (5 + 7) = 10 ÷ 12 = 0,83 → resulta atractiva
El mismo activo cambia radicalmente de lectura. Por eso, cuando analices empresas con alta retribución al accionista (bancos, aseguradoras, telecos, utilities), usa siempre el PEG ajustado por dividendos. Recuerda que esto es un ejemplo educativo, no una recomendación de compra.
Limitaciones del ratio PEG y errores frecuentes
El ratio PEG es útil, pero no es una bola de cristal. Estos son los errores más habituales al usarlo:
- Está basado en estimaciones futuras: la tasa de crecimiento del BPA es una proyección de analistas, que pueden equivocarse, ser excesivamente optimistas o reflejar el sentimiento del mercado más que la realidad operativa.
- Burbujas bursátiles: en mercados eufóricos las previsiones de crecimiento se inflan, los PEG salen «baratos» en todas partes, y cuando los analistas revisan a la baja se produce la corrección.
- No funciona bien con empresas sin beneficios: si el BPA es negativo o muy bajo, el PER se distorsiona y el PEG pierde sentido.
- Ignora el riesgo: dos empresas con el mismo PEG pueden tener perfiles de deuda, volatilidad y solidez del negocio completamente distintos. Por eso conviene combinarlo con métricas como el ratio Sharpe y el R-cuadrado.
- Periodos distintos dan resultados distintos: un PEG calculado con crecimiento a 3 años no es comparable con otro a 5 años. Asegúrate de usar siempre el mismo horizonte temporal al comparar empresas.
Una buena práctica: contrasta las estimaciones futuras con el histórico real de crecimiento de la empresa. Si la previsión va alineada con lo que ha hecho los últimos 5 años, el PEG es más fiable. Si la previsión está muy por encima del histórico, desconfía.
Ratio PEG vs PER: ¿cuándo usar cada uno?
El PER y el PEG no son métricas competidoras, son complementarias. Cada una responde a una pregunta distinta. Esta tabla te ayuda a decidir cuál usar en cada situación:
La práctica recomendada para un análisis fundamental sólido es calcular ambos y compararlos. Si el PER es bajo pero el PEG es alto, ojo: la empresa parece barata pero no crece. Si el PER es alto pero el PEG es bajo, la valoración tiene sentido por el crecimiento esperado. Puedes ver este enfoque aplicado en mis análisis de SQM y FormFactor.
Preguntas frecuentes sobre el ratio PEG
¿Qué se considera un buen ratio PEG?
Como regla general, un ratio PEG inferior a 1 se considera atractivo porque indica que la acción está infravalorada respecto a su crecimiento esperado. Un PEG entre 1 y 1,5 se considera razonable, y por encima de 2 suele señalar sobrevaloración. Estos rangos varían por sector: en tecnología es habitual encontrar PEG más altos.
¿Cuál es la diferencia entre PEG y PER?
El PER (Price/Earnings) compara el precio de la acción con sus beneficios actuales, sin tener en cuenta cómo evolucionarán. El PEG divide ese PER entre la tasa de crecimiento esperada del beneficio por acción, añadiendo así una dimensión de futuro. Es decir, el PEG es una versión «corregida» del PER que penaliza a empresas caras que no crecen.
¿Para qué tipo de empresas funciona mejor el PEG?
El PEG es especialmente útil para empresas con beneficios positivos y estables y con un crecimiento previsible. Funciona bien con compañías growth en sectores como tecnología, salud o consumo discrecional. No es fiable en empresas cíclicas con beneficios muy volátiles, startups sin beneficios, o sectores en declive estructural.
¿Dónde puedo consultar el ratio PEG de una acción?
Las plataformas más usadas para consultar el PEG son Investing.com, Yahoo Finance, Morningstar y la sección de análisis fundamental de tu bróker. También puedes calcularlo manualmente si dispones del PER y de una estimación de crecimiento del consenso de analistas.
En resumen
El ratio PEG es un complemento valioso del PER para cualquier inversor que quiera valorar acciones de manera más realista. Su gran fortaleza, incorporar el crecimiento, es también su mayor debilidad, ya que depende de estimaciones futuras que pueden fallar. Por eso, úsalo siempre dentro de un análisis fundamental más amplio, comparando empresas del mismo sector y contrastando las previsiones con el histórico real.
Si estás empezando a analizar acciones por tu cuenta, te recomiendo combinar el PEG con otros indicadores que enseño en la guía del inversor bursátil, y aprender a leer una acción cotizada en su conjunto antes de tomar decisiones.
Para ampliar la definición técnica, puedes consultar el artículo de PEG Ratio en Investopedia (en inglés) o la entrada de Wikipedia sobre el Ratio PEG.
Soy Gustavo Armas, fundador y autor principal de Bolsapiens.com. Invierto en los mercados como particular desde mediados de los años noventa y desde 2021 escribo sobre educación financiera en español.
En Bolsapiens no vendo cursos, no gestiono dinero ajeno ni recomiendo productos por comisión. Escribo sobre fondos indexados y ETFs, acciones, derivados, fiscalidad del ahorro en España y planificación de la jubilación, con un enfoque didáctico, ejemplos concretos y cifras reales.