El Carry Trade es una estrategia habitual en el mercado de divisas (forex) que consiste en pedir dinero prestado en una moneda con un tipo de interés bajo e invertirlo en otro activo o divisa con un tipo de interés más alto, buscando ganar la diferencia entre ambos tipos. No es una operativa de bajo riesgo: un movimiento brusco del tipo de cambio puede borrar en cuestión de días las ganancias acumuladas durante meses.
¿Cómo funciona el carry trade paso a paso?
El mecanismo tiene tres piezas:
- Financiación: se pide prestado (o se vende en corto) en una divisa con tipo de interés bajo.
- Inversión: con ese dinero se compra otra divisa, o un activo denominado en ella, con tipo de interés más alto.
- Resultado: la ganancia (o pérdida) combina el diferencial de tipos de interés y la variación del tipo de cambio entre ambas divisas durante el tiempo que dura la posición.
En forex esto se instrumenta abriendo una posición larga en un par de divisas: se vende la divisa de financiación (tipo bajo) y se compra la divisa de inversión (tipo alto). Mientras el tipo de cambio no se mueva en contra, el trader cobra cada día el diferencial de intereses (el swap o rollover) sobre el tamaño de la posición.
Aviso importante: los brokers no siempre ofrecen el diferencial teórico de los bancos centrales. El swap que aplican suele ser inferior a la diferencia real de tipos, porque descuentan una comisión implícita por mantener la posición abierta. Conviene revisar el swap específico de cada bróker antes de asumir una rentabilidad concreta.
Ejemplo actual (2026): el diferencial entre dólar, euro y yen
Los tipos de interés cambian con cada reunión de política monetaria, así que cualquier ejemplo debe llevar fecha. Estos son los tipos de referencia vigentes en agosto de 2026:
| Banco central | Tipo de referencia (ago. 2026) | Última decisión | Fuente |
| Reserva Federal (EE. UU.) | 3,50 % – 3,75 % | Sin cambios, tono hawkish | Bankinter / Trading Economics |
| BCE (facilidad de depósito) | 2,25 % | Sin cambios (23 jul. 2026) | Banco de España |
| Banco de Japón (BoJ) | 1,00 % | Máximo en 31 años, sin cambios (31 jul. 2026) | Infobae / BoJ |
Con estos datos, el diferencial clásico dólar/yen (USD/JPY) se sitúa entre 2,50 y 2,75 puntos porcentuales, y el diferencial euro/yen (EUR/JPY) en torno a 1,25 puntos. Son diferenciales bastante más estrechos que los que existieron entre 2010 y 2023, cuando el BoJ mantuvo su tipo prácticamente en el 0 %: el yen ha dejado de ser una divisa de financiación casi gratuita, lo que cambia por completo la rentabilidad teórica de este tipo de posiciones frente a lo que pudo leerse en artículos de años anteriores.
¿Es el carry trade una forma de hacer dinero fácil? Los riesgos reales
Podría parecer que sí: basta con posicionarse y cobrar la diferencia de intereses cada día. Pero el carry trade no es una operativa de bajo riesgo, y menos si se opera con el apalancamiento habitual en forex.
El riesgo principal es el de la posición en sí: si la divisa en la que se está financiado (la de tipo bajo) se aprecia con fuerza frente a la divisa de inversión, las pérdidas cambiarias pueden superar con creces lo ganado por el diferencial de intereses. Es un riesgo asimétrico: se cobra poco a poco, pero se puede perder de golpe.
El caso de agosto de 2024: cuando el carry trade del yen se desmontó de golpe
El ejemplo más claro y reciente de este riesgo ocurrió entre el 31 de julio y el 5 de agosto de 2024. El Banco de Japón subió su tipo de interés del 0 % al 0,25 % y anunció que vendrían más subidas. El yen, que llevaba años siendo la divisa de financiación favorita del carry trade mundial, se apreció con fuerza en cuestión de días.
Miles de posiciones de carry trade financiadas en yenes tuvieron que liquidarse a toda prisa. El resultado: el índice Nikkei 225 cayó un 12,4 % en una sola sesión (su mayor caída desde el Lunes Negro de 1987) y el S&P 500 llegó a caer un 3 % el mismo día, arrastrado por el desmantelamiento simultáneo de posiciones apalancadas en bolsa, oro y criptomonedas financiadas con yenes baratos.
El fenómeno no fue puntual: al haber seguido el BoJ subiendo tipos hasta el 1 % en 2026 (máximo en 31 años, ver tabla anterior), episodios similares de menor intensidad se han repetido de forma más leve. Para un análisis más detallado del mecanismo puede consultarse este análisis del colapso de agosto de 2024.
Países con tipos de interés muy altos: la trampa del rendimiento
Un error habitual de quien empieza en el carry trade es ir directamente a por las divisas de los países con los tipos de interés más altos, buscando el mayor diferencial posible. Pero esos tipos elevados casi siempre reflejan inestabilidad monetaria: son países con inflación alta y tendencia a devaluar su moneda, de modo que la depreciación de la divisa suele comerse (o superar con creces) el interés cobrado. El tipo de interés nominal alto no es gratis: es el precio que paga esa economía por su riesgo, y ese riesgo lo asume también quien invierte financiado en su moneda.
¿Vale la pena el carry trade para un inversor español en 2026?
El carry trade es una estrategia de trading apalancado y de corto/medio plazo sobre divisas, no una forma de inversión a largo plazo. Para el perfil de inversor principiante al que se dirige Bolsapiens, conviene tener presente que la mayoría de los productos que se usan para implementarlo en la práctica (CFDs y forex apalancado) están sujetos a advertencias específicas del regulador precisamente porque la mayoría de los inversores particulares pierden dinero operando con ellos.
Antes de plantearse esta estrategia conviene tener muy claro cómo funciona el apalancamiento y qué son los CFDs, y sobre todo definir el propio perfil de inversor antes de operar con dinero real: el carry trade encaja, en todo caso, en la parte especulativa y acotada de una cartera, nunca como sustituto de una estrategia de inversión a largo plazo.
Preguntas frecuentes sobre el Carry Trade
¿El carry trade es lo mismo que el swap de una posición forex?
Están relacionados pero no son lo mismo. El swap (o rollover) es el ajuste diario que aplica el bróker por mantener abierta una posición de un día para otro, y refleja el diferencial de tipos de interés entre las dos divisas. El carry trade es la estrategia que busca deliberadamente cobrar ese swap de forma sostenida, eligiendo posiciones donde la divisa comprada tiene un tipo de interés claramente superior a la vendida.
¿Se puede hacer carry trade solo con divisas o también con otros activos?
El concepto se puede aplicar de forma más amplia: financiarse barato en una divisa para invertir en cualquier activo con un rendimiento esperado mayor, incluidos bonos, acciones o materias primas. En la práctica, el carry trade en forex (comprando un par de divisas) es la forma más habitual y líquida de implementarlo para un inversor particular.
¿Qué pasa si el banco central de la divisa en la que estoy financiado sube los tipos?
Es el escenario de mayor riesgo. Una subida de tipos en la divisa de financiación reduce (o elimina) el diferencial que se buscaba cobrar, y suele ir acompañada de una apreciación de esa divisa, lo que genera pérdidas cambiarias en la posición. Es exactamente lo que ocurrió con el yen en agosto de 2024.
¿El diferencial de tipos de interés garantiza una ganancia en el carry trade?
No. El diferencial de tipos es solo una de las dos variables. Si el tipo de cambio se mueve en contra de la posición, esa pérdida puede superar ampliamente lo cobrado por intereses, incluso en pocos días de alta volatilidad.
Soy Gustavo Armas, fundador y autor principal de Bolsapiens.com. Invierto en los mercados como particular desde mediados de los años noventa y desde 2021 escribo sobre educación financiera en español.
En Bolsapiens no vendo cursos, no gestiono dinero ajeno ni recomiendo productos por comisión. Escribo sobre fondos indexados y ETFs, acciones, derivados, fiscalidad del ahorro en España y planificación de la jubilación, con un enfoque didáctico, ejemplos concretos y cifras reales.